Nous avons commencé la semaine avec l’annonce d’un accord entre les États-Unis et l’Iran. Sur les marchés mondiaux, la tension qui durait depuis longtemps a cédé, ne serait-ce qu’un peu, la place au calme. Car il y avait déjà eu auparavant un agenda positif autour d’un accord, mais les choses s’étaient, d’une manière ou d’une autre, de nouveau enlisées, et les parties avaient agi de façon à provoquer la fermeture du détroit d’Ormuz. Cette fois, cependant, la situation semble différente, car pour la première fois, les autorités officielles iraniennes ont également fait des déclarations confirmant l’accord. Il a même été annoncé que le texte du compromis avait été signé numériquement et que les signatures manuscrites seraient apposées à Genève.
Bien entendu, cela ne ressemble pas pleinement à un accord de paix. Car les déclarations faites par Israël après l’annonce de l’accord indiquent que le processus pourrait être saboté à tout moment.
De ce point de vue, même si de nombreuses données positives commencent à apparaître, nous pouvons dire que les marchés sont dans un état d’"optimisme prudent". Le pétrole et l’or, premiers indicateurs du choc
Comme toujours, nous avons vu les premiers effets de l’annonce de l’accord sur les prix de l’or et du pétrole. Tandis que les prix de l’or sont repartis à la hausse, les prix du pétrole ont nettement reculé. Alors, quand reviendrons-nous à la situation d’avant-guerre ?
Il est évident que la guerre a causé de lourds dégâts dans de nombreuses économies. De ce point de vue, si l’on met de côté la formation des prix de l’or, il faut accepter le fait qu’il ne sera pas facile pour de nombreux indicateurs de revenir à leur niveau d’avant-guerre, et que même s’ils y reviennent, cela prendra beaucoup de temps.
Prenons par exemple les prix du pétrole. Nous estimons qu’il faudra davantage de temps pour que les prix du pétrole, dont on prévoyait avant la guerre qu’ils se situeraient cette année autour d’une moyenne de 60 dollars le baril, retombent à ces niveaux. Car les infrastructures de production pétrolière de la région ont subi de très lourds dégâts. Les professionnels du secteur rapportent que la réparation des installations et des dépôts endommagés, ainsi que leur retour à leurs anciennes capacités, prendront de longues années. Il est indiqué que, dans certaines installations, la durée des réparations pourrait atteindre trois à quatre ans.
Selon une étude de Wood Mackenzie, les sites touchés ne pourront retrouver que 70 % de leur ancienne capacité en trois mois, puis 90 % en six mois. Bien sûr, si tout se passe bien. Sur le marché du GNL, on estime que les effets pourraient durer des années. On estime que, durant la guerre, une capacité de raffinage de 3,52 millions de barils par jour a été mise hors service. Il faudra presque deux mois pour que les raffineries du Golfe atteignent une capacité de 90 à 95 %. Par ailleurs, comme de nombreux pays ont utilisé leurs réserves stratégiques de pétrole, ils créeront une demande supplémentaire afin de remplir à nouveau leurs stocks lorsque le détroit d’Ormuz sera ouvert. Cette situation signifiera que l’offre limitée et la forte demande continueront, et qu’il faudra plus longtemps que prévu pour que les prix redescendent au niveau souhaité.
Inflation et croissance : le coût durable de la guerre
Un autre indicateur économique affecté par la guerre est l’inflation. Les effets à long terme des hausses des prix des matières premières provoquées par la guerre ont créé une charge inflationniste supplémentaire dans tous les pays. À tel point que certaines banques centrales qui se préparaient à baisser leurs taux ont été contraintes de les relever, tandis que d’autres ont pris des mesures de resserrement supplémentaires.
En outre, en raison de la "rigidité des prix"
, il faut beaucoup de temps pour que les prix qui ont augmenté rapidement redescendent, tandis que dans des pays comme Türkiye
, où le comportement de fixation des prix est dégradé, il n’est pas vraiment possible que les prix reviennent en arrière. La guerre a également entraîné une révision à la baisse des prévisions de croissance. De nombreuses institutions financières ont réduit leurs prévisions de croissance mondiale. Franchement, 2026 peut d’ores et déjà être déclarée comme une véritable "année perdue"
. De plus, ce tableau est valable même lorsque nous serons convaincus que la guerre est terminée. Autrement dit, si l’atmosphère positive qui se forme actuellement se détériore, les choses pourraient encore empirer. C’est pourquoi la fin de la guerre ne signifie pas que tout se rétablira rapidement. Les effets négatifs de la guerre continueront encore quelque temps à affecter profondément tout le monde, à commencer par l’économie réelle.
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